11月20日当天，LME锌一度下跌6%，沪锌主力合约下跌4%，但随后夜盘期间均有所回升。2015年前三个季度国内提炼锌产量为463万吨，清净进口21.6万吨。

对于2016年锌减产50万吨的计划，后市将对锌价带给什么影响呢?2015年11月20日，中国锌行业骨干企业代表开会锌产业运营形势分析座谈会，公布“企业倡议书”，明确提出掌控追加生产能力，防止生产能力不足;严格执行环保法，遵从行业规范;计划2016年增加50万吨炼锌产量。我们在其后展开市场调研，在“基本面无法挽回、锌价之后暴跌”，“短期锌价将有一定的声浪空间”，“供需提高，锌价将翻转”这三个选项中，得票率最低的是选项一，即指出之后暴跌的占到54%，选项二和三的票数分别占到37%和8%。对于“减产”二字，无法独立国家来看，对于某个区域而言，供应还包括产量、进口量和期初库存。

单看“减产”来辨别供需是不全面的，而从减产角度来分析价格也是不全面的，因为价格环绕价值上下波动，而价值则是由供需双方面来要求的。首先我们来看两个月前嘉能可增加锌矿供应50万金属吨的事件。市场短期对减产展开了过分理解，锌价上涨。

但是深入分析找到，目前全球锌矿库存仍然较高，因为加工费正处于高位，因此，产量的削减不一定会带给矿供应的紧绷。其次是本次的锌冶金企业减产事件。2014年全年，中国提炼锌产量为580万吨，预计2015年超过620万吨，2016年产量为635万吨。

若减产50万吨显然再次发生，那么预计2016年产量为585万吨，同比增长速度为-5%，前提条件是其他冶金企业并不跃进。此外，2016年的期初库存预计将比2015年的期初库存减少15万吨，在不考虑到清净进口的情况下，供应增长速度将是-3.2%。

最后要考虑到的是市场需求的增量不会是多少。今年下半年以来，镀锌板产量持续走低，截至9月，镀锌板产量已倒数两个月负增长，同时，亏损相当严重。

我们指出，市场需求好转不会持续到2016年。接下来看一下成本因素。

目前锌冶金加工成本在5000—5200元/吨，互为较目前加工费而言仍然有盈利。我们指出，骨干行业的减产有利于行业发展，但是对于部分中小企业而言，炼厂减产，矿企或提升加工费水平，不回避其余中小企业跃进的有可能。另外，原油、焦煤、电价、税收等成本的上升与否将必要造成矿山成本和冶金加工成本发生变化。

在成本持续变化的背景下，价格的承托因子也将发生变化。宏观方面，我们指出，目前的价格水平早已体现了当前下滑的经济环境。

资金方面，产业资本难以获得结构性货币严格红利，制造业日益艰苦，市场的天然多头呈现出资金紧张的弱势。反映在盘面上则是，多头弱势，在持续暴跌行情中，多头止损加快价格上行。

目前锌价已暴跌2009年5月以来的新高。即使炼厂在加工环节是有盈利的，但在锌价较慢暴跌过程中，销售末端将经常出现很大的风险，并未做到套保的企业将遭到亏损。

我们更加注目的是计划减产50万吨否能获得完全的秉持，以及十家以外的冶金企业的不道德。并且，注目市场需求否能暂停好转。经济转型阵痛期，“乍暖还寒时候，最无以将息。

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